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智通财经APP获悉，国投证券国际发布研报称，保管长城汽车(02333)目的价26港元，保管“买入”评级，公司各品牌新车矩阵执续丰富，坦克新车发达强势，魏牌与欧拉销量改善显耀，居品结构执续改善。

国投证券国际主要不雅点如下：

25年销量同比增长7.3%

12月公司达成批发销量12.4万辆，同比-8.3%;1-12月累计销量132.4万辆，同比+7.3%。其中，12月新能源车型销售3.9万辆，1-12月累计销售40.4万辆;国外售售5.7万辆，1-12月累计销售50.6万辆。

12月品牌销量分化，WEY、欧拉月度同比增幅超越

分品牌看：1)坦克：12月销量2.1万辆，同/环比-3.4%/-12.1%;1-12月累计销量23.3万辆，同比+0.7%。主力车型保执踏实录用节拍。2)哈弗：12月销量6.7万辆，同/环比-20.3%/-11.3%;1-12月累计销量75.9万辆，同比+7.4%。哈弗H6、大狗等中枢车型执续守旧品牌基盘销量。3)魏牌(WEY)：12月销量1.3万辆，同/环比+46.5%/+0.0%;1-12月累计销量10.2万辆，同比+86.3%。峻岭系列赓续此前阛阓热度，孝顺主要销量。4)皮卡：12月销量1.5万辆，同/环比-5.6%/-4.4%;1-12月累计销量18.2万辆，同比+2.6%。2026款长城炮上市后，居品矩阵竞争力执续开释。5)欧拉：12月销量0.8万辆，同/环比+71.6%/+62.0%;1-12月累计销量4.8万辆，同比-23.7%，欧拉5带动品牌温雅度提高，鼓动月度销量回暖。

2026年强势新车周期行将开启

长城汽车基于对民众用户场景、民众能源结构的想考，打造了大略解除汽油、柴油、纯电、油电混动、插电式混动以及氢能的原生多能源平台，达成“一车多能源、一车多品类、一车多姿态”体系化能力，以适配民众阛阓。跟着全新平台多款车型的量产，全新平台将带来更高的零部件通用率、更强的限度化效应，以及更踏实的民众化品性和资本优化能力。2026年公司筹画推出至少10款新车，其中魏牌至少有4款SUV新品，成为销量与利润变动最大的品牌。

风险领导

公司居品推出及销售不足预期;公司出海进展不足预期;阛阓价钱竞争超预期;原材料资本高潮超预期